Sí, ya puedes hacer el downgrade de 3.03 al 1.5, pero una advertencia antes de comenzar a hacerlo: Una vez realizado el downgrade, ya no hay vuelta atrás, pues tu PSP dejará de servir si le instalas nuevamente el firmware 3.03 oficial. Noobz por el momento está buscando la solución a este problema, debido a remanentes que quedan del oficial.

Vas a necesitar el GTA Liberty City Stories, que no esté parchado, en esta página te enteras si tienes una de esas copias. Forzosamente tiene que ser el juego en UMD, no hay otra manera, por ejemplo, tenerlo como alguna ISO en el Memory Stick.

Si de casualidad tienes alguna versión anterior a la 3.03 del firmware, no hay problema, actualizas a esa y haces después el downgrade.

Por último, nadie se hace responsable de lo que pase a tu PSP, lo haces bajo tu propio riesgo.

Noobz presents: v3.03 PSP Downgrader (¡Gracias Vamp!)

Algunas anotaciones relacionadas: Downgrade del firmware 1.5 al 1.0 para la PSP, PSP 2.0 to 1.5, Downgrade guide., ¿Ya es posible bajar al Firmware 1.5?, De downgrades, modchips y piratas, más en Ecetia.